中国社会科学院汪德华:地方隐性债务估算与风险化解

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原标题:《中国金融》 |地方隐性债务评估与风险缓解

资料来源:中国财经杂志

作者:王德华刘丽萍

文章| 《中国金融》 2019年第22期

根据《国务院关于加强地方政府性债务管理的意见》(国发〔2014〕43号,以下简称“43号文件”)和新《预算法》的规定,发行地方政府债券是地方政府借款的唯一合法渠道 然而,在实践中,新的《预算法》法律和相关的中央文件没有得到很好的执行。

2014年前,国家审计署对地方政府债务进行了几轮审计,明确披露了融资主体、资金来源、资金流向等结构信息。 可以说,2015年后地方政府的隐性债务在实质上与2014年前地方政府的债务相似。 因此,这些结构信息可以用来分析当今地方政府的隐性债务 现有的大多数研究也从这三个角度估计了我国地方政府隐性债务的总规模。 其中,从债务资金投资角度的估计范围更清晰,数据更容易获取。 基于审计公告的结构信息,修正了现有资本投资角度的估计方法,重新估计了我国地方政府隐性债务的规模,并在此基础上提出了防范地方政府隐性债务风险的建议。

在现有的从资本投资角度估计地方政府隐性债务规模的研究中,大多简单地认为隐性债务投资于统计局认可的基础设施行业,与审计署披露的地方政府债务资本投资不相比较。 同时,一些研究提出的会计等式的合理性也需要讨论。 因此,结合我国的实际情况,本文对具体的估算方法做了如下修正

首先,结合审计报告中地方政府债务资金的投资情况,修订了行业会计范围 在排除“电力、热力、燃气和水生产供应行业”和“铁路行业”后,本文选择“教育”、“卫生、社会保障和社会福利行业”、“公共管理和社会组织”、“水利、环境和公共设施管理行业”和“道路运输业和水运行业”作为地方政府隐性债务核算行业的范围。同时,具体估算难以直接对应保障性住房建设和固定资产投资土地收购储备的隐性债务规模。

二是在理解国家预算资金和中央与地方投资项目分配的基础上,对现有研究的估算公式进行了修正,提出了以下两个维度的估算公式:(1)地方政府在会计行业的隐性债务=(当年会计行业到位资金-会计行业国家预算资金-会计行业自有资金)×地方投资在会计行业的比例;(2)地方政府在会计行业的隐性债务=(当年会计行业到位资金-会计行业国家预算资金-会计行业筹集资金)*地方在会计行业投资比例

其中,会计等式(1)将自筹资金视为非债务资金,除自筹资金外的所有自筹资金均视为债务资金;会计等式(2)将自筹资金视为非债务资金 根据以上两个等式,我们可以估算出地方政府债务资金投资的基础设施建设行业的隐性债务,加上保障性住房建设和土地收购储备的隐性债务,到2018年底,中国地方政府的隐性债务规模应该在21.39万亿至45.14万亿元之间。 估计规模的上限和下限之间存在很大差距,主要是因为除自筹资金外,很难区分有多少自筹资金应被确认为地方政府债务。 我们认为地方政府隐性债务的实际规模介于两者之间

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责任编辑:王金河