评论:世界经济或重蹈“日本化”覆辙

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许多投资者和分析师担心世界经济正朝着所谓的“日本化”方向发展。

“日本化”是经济学家用来描述日本过去30年来对通货紧缩和经济增长疲软的抵制。其特点是大规模但无效的货币刺激措施,以减少债券收益率,而债务负担正在迅速扩大。分析师担心欧洲和美国将陷入类似的两难境地。

长期以来,分析师一直担心欧洲陷入“日本化”困境,现在甚至美国似乎也开始看起来像日本的脚步。再加上持续的贸易紧张局势的抑制作用,有些人担心“日本化”可能会蔓延到世界各地。

摩根士丹利财富管理公司首席投资官Lisa Shalet表示:“低利率或负利率可能令人上瘾。这太糟糕了。日本还没有摆脱这种困境。世界处于非常危险的境地。” >

“日本化”扩散的主要标志是负收益债券的规模已经上升,而且这种上涨在今年夏天加速了。目前,价值超过16万亿美元的债券收益率为负,占全球总额的30%以上。

根据德意志银行的数据,日本是负收益率债券的最大贡献者,占全球总债券的近一半。今天,整个德国和荷兰政府债券市场的收益率都是负面的。即使是爱尔兰,加泰罗尼亚和西班牙也有很大一部分债券市场收益率跌至零以下。

虽然美国经济继续以良好的速度扩张,但强劲的消费抵消了制造业的疲软,甚至通胀率也略有上升。然而,一些经济学家担心制造业的萎缩将不可避免地影响支出,因此它已经降低了目前两年的预测。一些经济学家甚至担心经济衰退可能即将到来。

前美国财政部长拉里萨默斯上周末指出:“现在市场对欧洲和日本的可靠预期表明他们陷入了货币经济学的'黑洞',即利率处于零水平。保持零。或者负值可能会持续一代人,美国自加入以来只有一次经济衰退。这一系列问题应该是央行现在所担心的问题。“

毫无疑问,全球经济前景黯淡无疑是上周杰克逊谷举行的年度央行行长会议的一个主要议题。不断加剧的贸易紧张局势以及货币政策推动经济增长的严峻现实为讨论蒙上阴影。圣路易斯联邦储备银行行长詹姆斯布拉德告诉本报:“我们再也不能认为明年一切都会正常。”

鉴于美联储表示愿意通过降息来支持经济增长,大多数分析师和投资者仍然乐观地认为美国可以避免经济衰退。但是,从仍处于高位的股票价格和利率期货来看,似乎更有可能出现类似日本的情况。虽然这似乎比全面衰退更温和,但影响不会太积极。

这可能意味着债券收益率将在较长一段时间内保持低位。这对借款人来说可能是个好消息,但正如日本所表明的那样,持续的低利率并不一定会刺激经济增长。对于长期投资者,如养老基金和依赖固定收益工具获得一定回报的保险公司,低利率会带来很多困难。

摩根大通(JPMorgan Chase)高级策略师约翰诺曼(John Norman)指出,“日本化”的前景对债券市场以外的投资也没有那么大的吸引力。 “在该国大部分'失去的十年'中,日本股市表现优于债券。” 。

(文章来源:参考信息)

(编辑:DF318)

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