评论:改革完善LPR形成机制 提升货币政策传导效果

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董喜伟:改革和完善LPR可以帮助货币政策传导

文/董希伟

8月17日,中国人民银行宣布将改革和完善贷款市场利率(LPR)的形成机制。自8月20日起,全国银行间同业拆借中心于每月20日宣布LPR为银行发放贷款的主要参考和定价基准。改革和完善LPR是利率“两轨一轨”工作的重要一步。它是利率市场化改革的关键部分,有助于提高货币政策的传导效应,提高金融资源配置效率。

轨道”,一方面,政策利率很难在货币,债券和信贷等金融子市场之间有效传递,影响利率传导的效果,这不利于实现货币政策目标;另一方面,贷款等定价很难准确及时地反映出来。市场利率水平不利于金融机构向实体经济的资金流动,影响金融资源配置的效率。因此,我们必须加快利率“两轨一轨”的工作。目前,中国金融市场相当充裕,金融市场总体稳定,为“两轨一轨”工作创造了更加宽松的环境。 8月16日,国务院常务会议要求改革和完善贷款市场报价利率形成机制,从而导致贷款实际利率进一步降低。

在中国,自2013年10月推出以来,作为商业银行最佳客户贷款利率的贷款基准利率对商业银行的影响非常有限。在各种贷款业务的当前定价中,以LPR作为定价基准的信贷业务规模相对较小,LPR难以及时反映市场利率的变化。

因此,央行将LPR的名称改为“贷款市场报价率”,并从三个方面实施优化。首先,在原有的一年期贷款的基础上,增加5年期贷款报价;第二,在报价行,在原有的10家银行的基础上,增加了城市商业银行,农村商业银行,外资银行和私人银行。 2;三,关于报价方法,从最优惠客户的原始贷款报价,到公开市场开工率(主要是一年期中期贷款便利率)加报价。改革完善后,LPR期限更加完善,报价银行更具代表性,与市场利率关系更密切,更具普遍性和灵活性。

因此,新的LPR将实现三个目标。首先,取代贷款基准利率已成为贷款定价的主要参考。虽然中央银行尚未取消贷款基准利率,但已明确要求新发行的贷款主要是指LPR,浮动利率贷款以LPR为基础。二是进一步打破货币政策传导机制。贷款利率与LPR挂钩,LPR与公开市场开工率挂钩,政策利率变动将及时转入贷款利率。第三,预计将引导贷款的实际利率下降。在宽松的全球货币政策的情况下,如果政策利率下降,LPR将下降,贷款利率预计会下降,从而降低企业的融资成本。与此同时,央行还要求银行不要通过协同行动以任何形式设定贷款利率定价的隐含下限,并将银行LPR申请和贷款利率竞争纳入宏观审慎评估(MPA)加强对银行的LPR。严格的约束。

轨道”。因此,我们应该稳步推进和深化存款利率市场化,如逐步放开存款利率上限。

虽然LPR的改革和完善不涉及股票贷款,但对银行的影响相对有限,但全面利率市场化是必然趋势。从中长期来看,难以避免差价缩小。银行应对宏观形势和自身情况进行研究和判断,调整优化资产负债结构,加强利率风险管理,完善风险定价体系建设,提高风险定价能力,提高认识和能力。应对内部和外部的变化。

主编:潘巧初