新东方在线营收同增41% 收购东方优播剩余49%股权

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“Ju old school”:Ju/Jing Lu/Yanan

核心指标

经营指标:收入增长41.3%,收购东方优博剩余的49%股权

业绩概览:总收入增加41.3%至9.19亿元,年内亏损6411万元,EBITDA为-122.2百万元,归因于集团亏损3977万元。

收购:该协议于2019年8月16日签订,49%东方东方收购了9400万股。此前,51%的股份已经持有,而东方友博将成为其全资子公司。 2016-2016财年整体收入和利润增长

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2016-2016财年公司的整体毛利率和净利率

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2016-2016财年公司的整体付费乘客和客户单价增长

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大学部:业绩继续稳步发展,增长36.5%至6.31亿元,在校学生人数130万,增长11.7%。其中,大学的备考和海外备考总收入分别增长32.5%和39.9%,毕业生入学考试占收入的一半以上,增长40.4%。

K12业务:总收入和付费学生收入分别增长80.8%和209.2%。其中:K-12班的付费学生人数增加了188.3%,而东方广播课程的付费学生人数增加了316.1%。

课程:2018年夏天,推出了“双师型”的修订版,适用于新东方在线平台的所有K-12课程,以加强内容开发和客户服务,以提高新生的入学率。

Youbo:截至2019年5月31日,东方友博已进入中国15个省的63个城市。学前教育:总收入增加205.8%,单价从43元增加到185元。这主要是由于多纳学习英语应用程序的优化(ASP从16元增加到98元)和短期在线课堂课程的推出(ASP从1,006元增加到1,812元)。

2016-2019财年日历年薪学生人数()

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2016-2019财年历年人均付款(人民币)

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员工人数:截至2019财年,公司拥有2109名教师和1967名导师。

财务指标:整体毛利率55%,销售费用增长98%。

毛利率:从2018财年的61.2%增加到2019财年的55.1%。由于K-12分支机构的扩张,教学人员,课程研究人员和教科书的成本增加了54.6%/73.1%/67.3%,尤其是教学人员成本的增加。

大学教育

总成本增加28.6%至2.17亿元。总利率由63.5%增加至65.6%,主要是由于教科书的成本。

K-12教育

总成本增加167.9%至1.43亿元,主要是由于新东方在线()的K-12课程增加以及东方广播扩展到更多地区。需要大量的预投资来吸引合格的教师并设计高质量的课程,总利率从39.2%降至10.0%。

学前教育

总成本增加131.4%至3370万元,主要是由于Dona在线课堂开设小班英语学习班,课程研发人员费用和教材成本增加。毛损率从33.4%下降至0.9%,主要是由于Dona Learn English申请的毛利率增加所致。

2016-2016财年业务年度毛利率(%)

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销售费用:增加98.2%至4.44亿元,主要是由于大学课程和K-12部门的投资促销,导致营销费用大幅增加,尤其是与网络媒体推广有关。大学分支机构的营销费用有所增加,通过在线营销活动努力提高市场知名度和更准确地接触目标学生。

研发支出:46.9%至1.48亿元,主要原因是公司的业务策略招聘合格的研发人员支持扩张,导致员工成本增加。

管理费用:增加155.5%至1.03亿美元,主要是由于股权奖励支出。

上市费用:2018财年为1550万元,2019财年为3150万元。

2016-2016财年三年费率变动率(%)

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未来规划:课程内容输入+中心平台建设

1.开发和改进内容,以优化每个教育领域的公司产品和课程。继续投入更多资源,招聘,维护,培训和推广优秀教学,课程研究和推广人员。

2.预计将建立强大的中央平台,加强办公自动化系统,系统发现和培养高素质的教学人员,建立课堂时间表和教学管理,以及通过新的标识和品牌活动,富媒体渠道和利用。以绩效为导向的精准营销整合营销资源,提高营销效率,与微博教育营销合作。

3.大学业务:将探索“双师型”,并将其应用于研究生入学考试准备课程。在海外考试准备部门,我们继续与海外英语考试提供商密切合作,如美国教育考试服务中心('ETS')。

4. K-12业务:2019财政年度在武汉设立教学培训中心,确保为东方友博提供优质教师。预计在2020财年,东方友博将扩展到更多城市。与Winged Education和其他教育技术公司密切合作,为学生提供更好的在线学习体验。

Q& A链接

Q1:2020财年的收入和每个部门的增长预测?

答:总体增长率高于2019财年。大学仍保持稳定增长。 K12合并后,其业务将增长更快。 2020财年的增长也将加速。今年夏天,大班将处于混战状态,产品质量将得到提升。原则上,教师的水平将比2019财年增长得快。

Q2:收购东方友博后,东方友博的管理层是如何激励的?

答:有几种激励方法:1。高管和核心员工的全面覆盖已经达成共识; 2.作为内部孵化和创业成功的优秀企业,得益于新东方品牌的注入以及优质资源的综合安排。未来,我们将继续发扬优势,不遗余力地投入人才和资金。

问题3:展望未来,子行业的收入,人数和单价趋势?

答:展望2020年,学生单位和乘客单位价格增长率将高于2020财年。

大学部门分为国内/国外/英语学习。在过去的一年里,外国考试的增长率很高。 19财年国内考试的增长速度没有以前那么快。主要课程是调整产品课程,并推出更多高价单价产品。

K12业务:在后期,东方友博逐步进入增速过程,并进入39个城市。原有的24个城市逐渐覆盖了等级,年增长率为200-300%。 K12 Taipan迟到了,未来人数继续保持三位数增长。

学前教育:使用单一年费模式,人们从多个应用程序到单个应用程序的负增长,因此学前学生数量减少,但ASP显着增长。

问题4:K12业务的毛利率相对较低。 Oriental Premium和Taipan的毛利润是多少?在城市中收支平衡需要多长时间?东方友波什么时候整体收支平衡?

答:夏季低价类占比较大,大班毛利率为5%,东方特刊的毛利率为6%。前八个城市在第二年年底进入盈亏平衡,其他损失很小,通常在第三年实现盈亏平衡或盈利。预计在2021财年,东方友博将实现盈亏平衡或整体盈利。

Q5:K12培训时间,季度趋势?

答:今年上半年,K12支付的人数比下半年多。低价转向秋季,秋季寒假的用户都是正价课程。在今年下半年,他们大多是正常价格的人,所以他们比上半年要少得多。

Q6:大班和东方特别广播的发展目标是什么?未来1 - 3年的规模和净利润影响?

- 答:从覆盖组的角度来看,优秀的广播定位3-5线,利用地面开店,充分发挥新东方的领先形象,一个课程是全年5000-6000元。在2020财年,它将达到110-120个城市,产品实力也将增加。

大班定价:覆盖和定位较为广泛,客户单价为2000-3000元,双师级的容量较强,且价格有望下降,尽可能多的人服务。

问题7:2019财年K12业务的毛利率是多少? K12东方你播放成熟的城市学生旅行?

答:收入比率:大型班级为40%,高级广播为30%,私人课程为10%-20%,私人广播为50%。

第一批8个城市:收入规模为3800万,平均单个城市为4-5百万,平均学生人数约为10,000。

东方友波在2019财年拥有23万辆列车。

Q8:在线儿童产品,未来如何推广?利润率前景?

答:学前生意:年龄组是3-9岁,学习吸引力在于培养能力和素质。方向包括:英语,数学等启蒙思维,英语介绍了该小组的优秀人才优势。要实施Dona,需要升级的是产品,教学等方面的经验。

小学到高中:注重提高学科能力,关闭考试重点。

大学阶段:以研究生考试为代表的国内考试,由Toya,SAT等代表的外国考试。

问题9:客户成本,保留率和转换率等关键指标?

答:K12是夏季的低价课程,无论是大班还是东方班。大班和东方的暑假到秋季的转换率都有所提高。乘客总体成本为117元,分为大学131元,K元(大班183元,东方游戏16元),学前客户54元。即使与2018年相比有所改善,它仍然是行业中的最低水平。 K12泰班适当的广告,优秀的广播广告努力,整体客户成本不会显着增加。在2020财政年度,参加原计划的学生人数将会增加。大型班级将在2019财年的第一年完成,第二年将会增加。

Q10:未来的销售费用率趋势是什么?稳态销售费用率?

答:总体费率不会增加。在过去,它一直保持在30%。由于大班的参与,长期销售费用率保持在40%以内。

问题11:低价和正价班的有薪人数?

答:大学企业的正常价格比例很高,而K12低价班的比例很高。年度报告将予以披露。

问题12:通过业务调整进行组织调整?

答:大中型台湾的战略是主要的,但它不会失去业务部门系统的灵活性。

第一个主要职能部门:管理。上市后,激励措施更加多样化。英美烟草顶级互联网人才加入新东方在线,成功登陆多位高管,在互联网领域拥有非常丰富的经验。

第二个主要功能部门:金融,市场,IT和其他支持部门。

第三个主要职能部门:三个商业终端,学前班,K12和大学业务部门。

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